什么是期貨

期貨是對(duì)現(xiàn)貨的預(yù)期，期貨最初的產(chǎn)生是為了規(guī)避現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

通俗的講就是通過充分的市場(chǎng)博弈，產(chǎn)出一個(gè)月后、三個(gè)月后、半年后、一年后某品類的預(yù)期價(jià)格。

期貨交易與現(xiàn)貨交易不同，它更多地是一種價(jià)格標(biāo)桿，同時(shí)也為人們顯示幾個(gè)月以后這種商品的預(yù)計(jì)價(jià)格。現(xiàn)貨畢竟是背對(duì)背的交易，很少能看到明確的未來價(jià)格預(yù)期。

期貨與飼料行業(yè)

對(duì)于飼料行業(yè)來說，期貨市場(chǎng)的重要性不斷增加，因?yàn)槠谪浿苯雨P(guān)系到許多飼料廠的利潤(rùn)。

飼料廠的利潤(rùn)，除去各種行政，管理，運(yùn)營(yíng)成本，直接決定于飼料原料價(jià)格，飼料銷售價(jià)格，和加工成本。對(duì)于同一個(gè)飼料廠來說，加工成本是固定的。那么飼料的原料價(jià)格和銷售價(jià)格就很重要了。

首先我們重點(diǎn)說說飼料原料價(jià)格。飼料原料有哪些呢？一般包括豆粕，菜粕，以及棉粕，葵花籽粕等雜粕，還有魚粉，氨基酸，玉米乃至小麥等等。在這些原料中，豆粕，菜粕，玉米，小麥等在國(guó)內(nèi)都是有對(duì)應(yīng)期貨的。

國(guó)內(nèi)的飼料廠大體分兩種，一種是完全不看期貨，只根據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格決定自己的生產(chǎn)和交易策略的，所謂“賭單邊”。這種飼料廠主要分布在北方，以山東地區(qū)最為集中。從“賭單邊”這個(gè)名字可以看出，只關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格，風(fēng)險(xiǎn)大，可能得到的盈利和虧損也大。

另一種是或多或少根據(jù)期貨制定策略的，包括其原料采購(gòu)價(jià)格也是以基差報(bào)價(jià)的形式體現(xiàn)，所謂“套期保值”。這種模式對(duì)于期貨極為看重，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小，但是可能的損益波動(dòng)也小。這種飼料廠主要分布在南方，主要集中在廣東。

飼料廠的原料采購(gòu)價(jià)格，甚至核心競(jìng)爭(zhēng)力-配方制定，都離不開期貨的標(biāo)桿作用。更不必說交割接貨了。

飼料行業(yè)套期保值

由于飼料廠維持經(jīng)營(yíng)必須要有現(xiàn)貨庫(kù)存，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)不可避免。特別是世界經(jīng)濟(jì)以及政府政策對(duì)飼料成本控制影響極大。所以利用期貨進(jìn)行套期保值是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。

套期保值操作以農(nóng)產(chǎn)品期貨為主，品種主要涉及小麥、菜粕、玉米、豆粕等。

買期保值：現(xiàn)貨預(yù)售+期貨買入，后期采購(gòu)現(xiàn)貨時(shí)對(duì)期貨多單平倉(cāng)。

賣期保值：現(xiàn)貨采購(gòu)+期貨賣出，當(dāng)銷售現(xiàn)貨時(shí)，在期貨市場(chǎng)對(duì)空單平倉(cāng)。

綜合保值：期貨買入A類原料+期貨賣出B類原料。根據(jù)盤面不同類型原料間的價(jià)格結(jié)構(gòu)和庫(kù)存，原料價(jià)差計(jì)算有較好的收益時(shí)，在期貨市場(chǎng)買入A原料同時(shí)賣出B原料。

套期保值思路：飼料原料占飼料成本中占比高達(dá)80%—90%，因此，重點(diǎn)是對(duì)飼料原料保值，結(jié)合宏觀面、基本面綜合分析，在利用期貨工具進(jìn)行套期保值時(shí)，采取以下思路。

a、認(rèn)為現(xiàn)在是高點(diǎn)，未來價(jià)格有較大下跌概率，選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行套保。

b、認(rèn)為現(xiàn)在是低點(diǎn)，未來價(jià)格有較大上漲概率，這種情況少量套保或不套保。

c、認(rèn)為現(xiàn)在是平衡點(diǎn)位置，對(duì)未來價(jià)格漲落判斷不明，使得賣貨的時(shí)間段的價(jià)格把握不準(zhǔn)。采取分批套保方式，逐步在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出期貨合約，鎖定利潤(rùn)。

利用期貨做套期保值的主要目的是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此需要選擇流動(dòng)性強(qiáng)的合約，實(shí)現(xiàn)快速成交，抓住開倉(cāng)、平倉(cāng)機(jī)會(huì)，及時(shí)與現(xiàn)貨的凈敞口持有量進(jìn)行對(duì)沖。

期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格在長(zhǎng)期來看趨同，但短期受市場(chǎng)參與者情緒因素會(huì)出現(xiàn)價(jià)格背離，為防止價(jià)格反彈影響保證金不足情況，企業(yè)應(yīng)預(yù)留充足的保證金。

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